¿Qué es la deuda pública?

Hoy hablaremos de la deuda pública, ya que es un tema que se habla muy a menudo y que preocupa a gran parte de los ejecutivos europeos. Cada día los medios de comunicación nos hablan de que si se ha emitido deuda pública, si el tipo de interés sube o baja, si el porcentaje de deuda respceto el PIB ha subido... Con esta entrada intentaremos explicar qué es la deuda y todos los entresijos que hay detrás.

Un Estado necesita dinero para pagar todos los gastos e inversiones que tiene. Hay tres maneras de poder conseguir  liquidez para poder pagar:

• Impuestos: mediante la imposición de impuestos a los ciudadanos, el Estado ingresa dinero. Es una importante fuente de financiación.
• Imprimir dinero: el gobierno puede pedir al banco central que imprima dinero.  En post anteriores ya hemos explicado como funciona en Europa y España, por tanto ya sabemos que no es una opción posible en España.
• Emitir deuda pública.

Por tanto vemos que la deuda pública sirve para que el Estado recaude dinero para llevar a cabo inversiones y/o pagar facturas. Pero, ¿como lo recauda? 

El Estado emite un gran número de títulos de valores de renta fija en el mercado primario, donde un gran número de personas (físicas, empresas, instituciones...) abonan una cierta cantidad de dinero a cambio de estos títulos.  El Estado se compromete en función de las características del título a devolver en un  plazo fijado una cantidad de dinero determinada y/o unos intereses. Por tanto, estamos hablando de un préstamo enorme que hacen muchas personas/empresas ( llamadas obligacionistas) a la entidad emisora (puede ser el Estado, una Comunidad Autónoma...) . Después de la emisión y hasta el vencimiento, estos títulos cotizan en el mercado secundario , permitiendo la compra-venta de estos en función de la oferta y la demanda. 

En España podemos encontrar tres tipos de títulos y tienen unas características particulares cada una de ellas: 

Letras del Tesoro

Éstas van comprendidas entre plazos de 3 , 6 , 9 , 12 y 18 meses, catalogadas como deuda a corto plazo. Funcionan mediante emisión a descuento. El día de la emisión los inversores pagan un cierta cantidad de dinero mediante subasta por cada título y el Estado se compromete a devolver 1.000€ por cada título dentro de X meses. La cantidad desembolsada el día de la emisión es menor a los 1.000€. Eso quiere decir, que la diferencia entre el dinero abonado el primer día y los 1.000€ son los intereses, es decir, la ganancia obtenida por el prestador de la operación de préstamo. Estos intereses se suelen expresar en porcentaje  en función del capital inicial desembolsado.

Bonos 

El plazo de los bonos es de 3 o 5 años, es decir, consiste en deuda a medio plazo. Éstos funcionan ligeramente diferente a las Letras del Tesoro. Funcionan mediante el procedimiento de cupón periódico anual. Éste funciona en que el suscriptor (persona que compra títulos de deuda el día de la emisión) paga 1.000€ por título y pactando un tipo de interés anual, es decir, un cupón anual, hasta el vencimiento de éste.

Obligaciones 

El plazo de las obligaciones es de 10, 15 o 30 años, es decir , deuda a largo plazo. El funcionamiento es el mismo que los bonos , procedimiento de cupón periódico anual, pero con la pequeña diferencia del plazo. 

Como siempre pondremos un ejemplo para clarificar. Suponemos una subasta de Letras del Tesoro a 6 meses. Compramos un título a 980€ el día de la emisión y sabemos que dentro de 6 meses el Estado nos devolverá 1.000€. Por tanto, de esta operación sabemos de antemano que obtendremos 20€ de beneficios, es decir, un 2,04% de rentabilidad ( o lo que es lo mismo, esta operación renta un 4,12% anual). 

¿Qué es la estacionalidad?

La estacionalidad es un fenómeno que aparece cuando uno se da cuenta que en determinados períodos y con regularidad se repiten patrones de comportamiento de un hecho que se esta observando. Por ejemplo, las migraciones de las aves está sujeta a la estacionalidad. En el caso de las aves, tienen un patrón de comportamiento que van hacia el norte a temperaturas más templadas para reproducirse y vuelven al sur a las zonas más cálidas para pasar el invierno.

En la economía, existen multitud de variables que tienen una estacionalidad conocida las más conocidas son el turismo en España o el paro.

El caso de ambas variables está muy relacionado. El caso del sector turístico costero en España, es que más de la mitad de los ingresos que tiene esta industria los obtiene en la temporada de primavera-verano, de abril a septiembre. Eso quiere decir que se trabaja seis meses al año y se descansa otros seis y dentro de éste período se concentra mucho en los meses de julio a septiembre.

Para intentar corregir esta situación de trabajar medio año y descansar el resto dentro del turismo, está el turismo ligado a la nieve, que precisamente los meses flojos de la playa son los fuertes de la nieve. Desgraciadamente el turismo de esquí todavía no es lo suficientemente potente como para equiparar al turismo costero.

Un caso curioso es el caso de Canarias, donde el turismo tiene un peso relativo muy importante en la economía sin embargo la época de temporada alta en la península de julio a septiembre no representa alrededor del veinte por ciento de los ingresos del sector. Canarias, por tanto, tiene una estacionalidad baja.

Las políticas para desestacionalizar la economía (intentar que no hayan fluctuaciones tan acentuadas dependiendo de que mes del año nos encontremos) van encaminadas a incentivar la industria estilo Ferrero Rocher, que en España sólo producen en los meses más fríos del año para así no ver afectada su calidad (el chocolate no se derrita).

Estas variaciones de la actividad económica se ven reflejadas en el desempleo. Empezando desde enero el año comienza con la temporada en que acaban las navidades y empiezan las rebajas, pero aún así hasta marzo son los meses de más paro de todo el año. A partir de abril empieza a descender coincidiendo con el comienzo de la temporada turística llegando al punto más bajo del año en agosto donde a partir de septiembre-noviembre hasta diciembre el paro aumenta pero en muy menor medida que el de los meses de enero marzo.

¿Qué es un fondo de inversión?

Siempre oímos que un fondo de inversión ha comprado tal empresa o que se ha hecho con una parte de ella, o vemos publicidad en alguna entidad financiera que nos incita a comprar o invertir en un de éstos. Pero la gran pregunta es quién ha comprado una empresa? ¿ Que me dan si compro un fondo? ¿O en qué invierto? Hoy en este post explicaremos de manera muy sencilla y entendedora cómo funcionan y quién están detrás.

Un fondo de inversión consiste en un conjuntos de expertos gestores que se encargan de invertir el dinero de muchos inversores que confían sus ahorros a éstos. Explicado de otra forma,  es una institución de inversión colectiva que une a gente con un mismo fin: hacer rendir su dinero, delegando la función de gestión y administración a una sociedad gestora. Cabe destacar que los inversores no administran el fondo.

En un fondo hay tres actores:

       - Inversores: son los que "ponen" el dinero.

       - Sociedad gestora: se encarga de decidir en qué invertir, llevar la contabilidad...

       - Sociedad despositaria: se encarga de custodiar los activos financieros

Los gestores pueden invertir en:

        - Valores cotizados en el mercado: renta variable (acciones, futuros, opciones...) y fija (bonos, letras, obligaciones...)

        - Divisas

        - Bienes afectados por una explotación

El fondo está compuesto por todos los activos financieros por los cuales los gestores deciden invertir. El valor del fondo se divide en muchas partes, llamadas participaciones. Éstas tienen un valor que va variando en función del valor total, que a la vez depende de valor cotizado de los productos financieros en cuestión. Por tanto, nosotros cuando invertimos en un fondo , estamos comprando estas participaciones a valor de ese momento. El valor de cada una de ellas se llama valor liquidativo del fondo.

Como siempre, para visualizar todo esto pondremos un ejemplo. Suponemos un fondo , la cartera del cual tiene un valor de 1.000.000 €. La cartera está formada por un 30% en acciones de Telefónica, un 30% en acciones de Santander y un 40% en bonos españoles a 10 años. El valor liquidativo es de 100€, por tanto el fondo está dividido en 10.000 participaciones. Nosotros queremos invertir 2.000€ en él, eso quiere decir que compraremos 20 participaciones. El fondo pasa a tener 10.020 participaciones y un valor de 1.002.000€, pero esto no significa que se están obteniendo beneficios. Al cabo de un año si decidimos vender, obtendremos los beneficios o las pérdidas del fondo en proporción a nuestra aportación, es decir, si la cartera a rendido un 10% , nosotros al vender las participaciones obtendremos 2.200€ con una plusvalía de 200€ (10%).

Hay que tener en cuenta que hay diferentes tipos de fondos de inversión: unos que se dedican solo a renta variable, otro solo en renta fija, otros solo en invertir en un sector determinado, otros solo en un país... Toda esta información la podemos encontrar en las características del fondo de inversión, para saber exactamente en qué invierten. Allí tenemos especificado exactamente la política de inversión, los activos en los cuales invertirán y el porcentaje máximo en que cada uno de ellos puede llegar a estar presente en la cartera. En este documento también podemos saber quién es la sociedad gestora y la sociedad despositaria, así como, también, podemos saber el valor del patrimonio, el número de participaciones, el valor liquidativo, el número de partícipes y el capital mínimo para entrar. Otra información muy importante adjunta es tema comisiones, podemos encontrar comisiones de gestión, de la depositaria, de suscripción (al comprar) y de reembolso ( al vender antes de tiempo).

¿Qué es el índice PMI?

El PMI  (Purchasing Manager Index) que sus siglas traducidas al castellano dicen algo así como Índice de gestión de compras, es un indicador macroeconómico que se usa habitualmente para obtener información sobre un sector de la economía en concreto y así poder realizar un seguimiento.

Éste índice lo elaboró la empresa NTC Economics que después fue comprada por Markit Economics en el 2008 y desde entonces se encarga de prepararlo. Para hacerlo la empresa envía cuestionarios mensualmente a los departamentos de compras de las empresas que participan y que sean de los sectores manufactureros y/o servicios, que posteriormente éstas los rellenan sin llegar a contestar con cifras concretas.

 Éste indicador no necesita números confidenciales de las empresa, de ahí que muchas compañías se presten a participar. Las respuestas no son sobre expectativas de ventas de un futuro próximo, ni tampoco sobre valoraciones u opiniones, sino que bajo datos reales se pregunta sobre sus tendencias y la dirección que toma en cada momento la economía.

Las preguntas de los cuestionarios van relacionadas a variables como la producción, nuevos pedidos, precios y el empleo, y la contestación sólo puede ser entre mayor, menor o igual. Dentro de las variables preguntadas se encuentran ajustadas por la estacionalización (dentro de un período, por ejemplo un año la producción de un país sufre variaciones, no hay el mismo trabajo en España en enero que en agosto, eso en la teoría dificulta mucho el procedimiento, por tanto al ajustar las variables a la estacionalización, se supone que hay la misma actividad económica en enero que en agosto) que tienen distintos pesos relativos:

1.    Nuevos pedidos (30%)

2.    Producción (25%)

3.    Ocupación (20%)

4.    Término de entrega de proveedores (15%)

5.    Stock de compras (10%)

El resultado de la metodología da un número el cual, si es superior de 50, quiere decir que el sector está en expansión, si está entre 50 y 42 es que está en contracción y si es inferior a 42 es que esta en una crisis seria.